以太币为何「涨不上去」？因为 ETH 正处于「换庄」阶段

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ETH 长期颓靡不振，还是要给大家心理按摩下。ETH 长期颓靡不振的原因，有一个观点是：现在正在换庄阶段，华尔街大金融机构正在成为新庄，逐步接手之前野庄的筹码。我们也可以从数据中得到这样的验证：在过去一年的时间里，前 100 个持币地址的市场占比呈上升趋势，目前已达到 66%，尤其在 ETH ETF 批准上市后，有一个显著的增加。这说明 ETH 的集中度其实是越来越高的。 顶级地址一直在买，但是 ETH 价格没有上升，表示什么？

一方面说明庄家一直都在，而且在持续吸筹；另一方面说明市场中存在大量的换手，不但是散户在丢掉筹码，而且这群头部地址也在内部换手，也就是换庄。

以太币为何「涨不上去」？因为 ETH 正处于「换庄」阶段

要知道 ETH 和 BTC 是只有二有 ETF 的代币，而且 ETH 比起 BTC，还有一个非常大的优势：质押收益。

后续一旦 ETF 开启质押收益甚至是再质押，一年至少 3% 以上的币本位无风险收益其实是非常香的，尤其是对比传统金融产品。这是 ETH 未被释放的潜力，也是潜在的最大利多。

自然传统金融机构不会放过这块蛋糕，有很强的意愿与动力成为 ETH 的新庄。但 ETH 之前已经是两轮牛熊中的主叙事，长期持有者自然比较多，筹码也比较分散，那么这个筹码的换手时间需要比较久的时间，需要充分洗盘。

因此要长期压制 ETH 价格，让之前长期持有者丢掉筹码，例如换仓热门的 SOL 等，才能让筹码集中到新庄家手中。等到新庄吸筹够后，才有动力拉升 ETH 价格。这就是一场阳谋。

因此，不要丢掉手中真正有价值的筹码，即 BTC 和 ETH，渡过这次漫长而痛苦的洗盘，才能获得真正想要的长期收益。

新庄家是谁？什么时候洗盘完毕呢？

99,000 的比特币大家不开心，3200 的以太币散户都高潮了，显示大多数散户手里没有比特币，以太币的车还是太重了，还没有将大多数人洗下车。奶了这么久，自我安慰了这么久，如果以太币这一轮真的起不来，成了新一代的「EOS」，我只想说：如果 V 神不道歉，我见你一次打你一次。

关于「以太币换庄论」，引发了许多 ETH 坚定持有者以及坚定反对者的许多讨论，这里再补充一些思考：

1. 新庄到底是谁？

这一波洗盘中，业界老 OG（当初 ICO 的那一批人）的野庄变成了华尔街金融机构的正规庄，未来还可能出现国家级的庄。但是 TVBee 老师提供了一个新想法：pow 转 pos，肯定要换庄的。原来矿池没有持续获利模式了，也就不想拉盘了。新的矿池可能会入场，但还没有掌握足够的筹码更不能拉盘了。但是跌的时候 eth 跌的也不太多，因为新庄在底下接盘。

也就是说，以太坊转 pos 后，主要是 pow 老矿工的庄换为 pos 新矿工的庄。不过，以太坊在 2022 年 9 月升级成功，中间隔了一年多的熊市，为什么在熊市阶段没有充分换手？

ETH 反而在 2024 年颓靡不振，尤其是在 ETF 通过之后，ETH/BTC 汇率更是一路走低，所以可能不是 pow 换为 pow 的庄，而是 ICO 老人换为华尔街的庄。

2. 关于以太币换庄论，是不是讲给自己的故事？

市场上已经出现了很多讯号，例如之前 ETF 的通过、现在开启质押的预期、头部地址的增持等等，这些都是客观的利多资讯。

总的来说，ETH 的基本面没变，依旧是许多创新的源头；而且有 ETF 的加持，ETF 有未释放的开启质押利好；再加上头部地址在增持，怎么能在这时候交出筹码？

3. 优势确实很多，不过也要正视以太坊的一些问题：

比较比特币，圈外人对以太坊的认可度不够，那么只能等传统金融机构充分配置了比特币后，再寻找新的机会时，才会注意到以太坊；比较其他 Layer1 公链，尤其是 Solana，ETH 最大的问题是过度重视基建层，应用层的发展则不足。

尤其是脱 C 化（脱离 C 端用户）趋势导致以太坊的叙事离一般用户的实际需求越来越远，自然普通用户怎么会持有 ETH 呢？ ETH 生态需要出现一个杀手级应用。其中，透过 L2 互通解决流动性割裂这个点非常关键，以太坊带一群 L2 小弟打群架这件事，最大的问题就是这群 L2 是松散的，不但导致用户体验差，而且流动性被分散了。

因此 L2 的互通性特别重要，现在也确实出现了一些解决方案，例如链抽象。

4. 刻 Sol 求剑

对标 Solana，Sol 的换庄阶段在 FTX 出事之后，但是 ETH 目前没有大利空把很多人洗下车，只能用时间换空间了，因此 ETH 的换庄是在漫长的洗盘。有人问：Solana 和以太币相比有什么缺点吗？

Solana 就是性能加强版的以太坊，提升了性能、牺牲了去中心化和安全性。大家一提到 Solana，只会认为这是个非常快的以太币。

以太坊拥有的共识、生态、社区，这些都是隐性的护城河。简单来说，你无法再做一个更流畅的微信去打败微信，你也无法用一个表现更好的以太坊去打败以太坊。

市场竞争只存在降维打击，不存在平行替换。Solnana 并没有对以太坊造成降维打击，这就是原生的「缺点」。

5.ETH 的车太重了

ETH 有一种要把所有小散和中长期老庄都洗下车的劲头，主要还是因为 ETH 的车太重了，太多人看好了，没有大利空，只能透过漫长的洗盘把大多数人洗下车。

散户大多没有大饼，但基本上都有以太。大家都想要更高的超额收益，而看不上比特币的「稳定」收益，在大饼和二饼中间选择了似乎更有空间的二饼，反而使得二饼的车更重，最后造成了当前局面。

6.ETH/BTC 的汇率从之前的 0.05 到现在的 0.03，未来还会继续下降吗？

加密货币产业牛短熊长，一轮周期中牛市就这一年多，再加上本轮牛市启动的早，要是再洗下去，牛市都没了，因此这种机率很小。

7. 有人问：为何 ETH 之前不在价格低的时候慢慢换手，现在拉起来了在这里换呢？

有一个原因可能是 ETH ETF 通过太快了，超出了市场预期，当时很多人认为至少要到 2024 年的下半年才可能通过。这就导致当时 ETH 的价格快速拉起来了，但换手不充分。

8. 这一波能把孙宇晨老师换手换下去吗？

只能说，大割还是大割，一直都在。谁能割得了孙哥？ 要知道孙宇晨有 70 万枚以太币，以 3 千刀的价格，也要价值 21 亿美元。 如果要把孙宇晨洗下车，那也要非常久了。

9. 市场上有这么多人 fud 以太坊，要换仓吗？

只能说哭著也要坚持 hold，拿了这么久了，已经持有了一轮熊市了，沉没成本可太高了。如果这时候换仓，很有可能倒在黎明前。

10. 以太币何时能引爆竞争币旺季呢？

只能说猜不到时间，但是要看得到趋势。就像我们猜不到明天温度是几度，但能感受到冬天要来了这种季节变化。

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