比特币恐再跌 30%！江卓尔：熊市底部落在 4.2 万至 4.4 万美元

比特币还没跌完？莱比特矿池（LeBit）创办人江卓尔近日抛出最新市场预测，认为本轮熊市低点最快将于 2026 年第四季出现，届时比特币可能下探 4.2 万至 4.4 万美元，较目前币价约 6 万美元仍有 30% 的下跌空间。

江卓尔的预测并非完全基于比特币本身的技术线型，而是结合 Strategy 的市场估值，以及比特币 4 年周期模型所推导出的结果。

江卓尔在社群平台 X 发文表示，目前 Strategy 的 mNAV（Market Net Asset Value，市值净资产价值倍数）已跌至 0.72 。

所谓 mNAV，是指 Strategy 股价与每股持有比特币价值的比值。当数值高于 1，代表市场愿意给予 Strategy 高于其比特币资产价值的溢价；若低于 1，则代表市场情绪偏向悲观，认为公司估值甚至低于其持有的比特币价值。

江卓尔指出，Strategy 目前 0.72 的 mNAV，已非常接近上一轮牛熊转折时的低点。

对照上一轮熊市，mNAV 领先比特币触底约半年

他回顾指出，上一轮熊市中，Strategy 的 mNAV 曾于 2022 年 5 月 11 日跌至约 0.7，当时比特币价格约 31,017 美元。

然而，比特币真正的熊市低点并未同步出现，而是在约 6 个月后、也就是 2022 年 11 月 21 日才跌至 15,476 美元，当时 Strategy 的 mNAV 已回升至约 1.2 。

因此，江卓尔认为，mNAV 往往较比特币价格更早触底。若这项规律延续，本轮 mNAV 若已接近低点，则比特币真正的价格底部，可能还需等待约半年时间。

4 年周期模型推估：今年第四季触底

除了观察 Strategy 的估值变化，江卓尔也引用「比特币 4 年周期模型」作为另一项依据。

他将比特币的价格走势比喻成「皮球落地反弹」，随著比特币市值不断膨胀，它每次弹跳的幅度（即价格波动率）也会逐渐收敛缩小。

根据模型推算，比特币本轮熊市低点将落在 2026 年 10 月 31 日 左右，对应价格约 44,016 美元。

不过，江卓尔也强调，这套模型对时间点的预测准确度，高于价格本身。因此，他综合 mNAV 与 4 年周期模型后，认为本轮比特币熊市将在 2026 年 10 月至 12 月触底，价格介于 4.2 万至 4.4 万美元之间。

「做多 Strategy 、做空比特币」

江卓尔认为，目前市场情绪已进入本轮周期最悲观的阶段，因此 Strategy 的估值可能率先触底。基于这项判断，他提出可考虑采取「做多 Strategy 、做空比特币」的长期套利策略，等待两者估值差距修复。

他也透露，自己近期的中短线操作策略一直是卖出现货做空。不过，他表示，一旦市场进入预估的熊市底部区间，将开始重新买进比特币现货，转为长线做多。

江卓尔的预测，也呼应近期市场偏空的悲观氛围。外汇经纪商 FxPro 日前指出，比特币目前正测试 200 周移动平均线，从历史经验来看，一旦比特币跌破此均线，往往都会伴随长时间的弱势整理。 FxPro 认为，5.5 万美元很可能是比特币下一个合理的低点。

另一方面，随著美国联准会（Fed）近期立场转趋鹰派，市场原本因货币贬值预期而推升黄金、白银及比特币同步走高的交易逻辑，也正逐渐降温，进一步加剧风险资产的修正压力。