热钱全跑去炒 AI！Bernstein：比特币失宠、流入资金大幅缩水

当全球资金为 AI 狂潮陷入疯狂，币市却在冷风中瑟瑟发抖。近期比特币走势疲弱，华尔街知名投行伯恩斯坦（Bernstein）指出，真正压垮币价的元凶，并非外界担忧的「量子运算」等技术风险，而是实实在在的「资金退潮」，投资人正纷纷转投 AI 的怀抱。

Bernstein 最新报告指出，2026 年迄今流入比特币的资金明显放缓，投资人将更多资金投入 AI 概念股，使加密货币市场面临流动性压力。不过，分析师认为，这并不代表比特币的长期投资逻辑遭到破坏，反而可能反映出市场结构正逐步走向成熟。

近期市场对量子运算的讨论再度升温。尤其在 Google 最新研究指出，破解区块链加密机制所需的算力资源，可能远低于预期之后，外界开始担忧未来量子电脑是否将威胁比特币所依赖的密码学安全架构。

然而，Bernstein 认为，这类忧虑并非近期比特币走弱的主要因素。分析师指出，今年比特币现货 ETF 与比特币储备公司合计吸引约 120 亿美元资金流入，与 2025 年高达 600 亿美元的狂热盛况相比，呈现断崖式衰退。

更值得注意的是，在规模达 750 亿美元的 ETF 资产池中，近期已出现约 26 亿美元的净流出。目前市场上为数不多的新买盘，主要仰赖 Strategy 等企业买家在苦撑。

市场资金究竟去哪了？Bernstein 分析师表示，散户正一窝蜂追逐 AI 领域的爆发性机会，导致币圈热度骤降。值得一提的是，今年加密货币市场中表现最亮眼的领域，反而是与实体金融世界挂钩的代币化股票、大宗商品，这表明投资人的口味正在转变。

以 Gautam Chhugani 为首的分析师团队在周一的报告中写道：「在今年由 AI 题材一枝独秀、狂飙猛涨的极端行情中，比特币或许仍能发挥分散投资风险的作用。」

令人意外的是，分析师对近期 ETF 的微幅资金流出反倒抱持乐观态度。他们认为，这代表比特币的持有结构正在「转变」，不再像过去那样依赖盲目跟风、追高杀低的散户买盘。

回顾近期币价走势，比特币确实经历了一段艰难时期，从 5 月初的 82,000 美元一路溜滑梯至目前的 63,000 美元左右，跌幅超过 20% 。上周更一度跌破 60,000 美元大关，创下 2024 年 10 月以来新低；若与 2025 年 10 月创下的历史高点 126,000 美元相比，更是惨遭腰斩。

分析指出，ETF 资金持续流出、投资人风险胃纳量萎缩，加上市场资本大量转向 AI 概念股与备受瞩目的重量级企业 IPO ，都是导致这波币市低迷的核心驱动力。

不过，现在的市场样貌已今非昔比。分析师强调，有别于过去几轮牛熊循环几乎由散户主导，如今的玩家阵容已加入了 ETF 、企业财资、财富管理平台、退休基金甚至是主权投资人。这种多元化的持有者结构，为比特币筑起了更具韧性的防御堡垒。

尽管今年比特币的光芒完全被 AI 热潮所掩盖，但 Bernstein 认为，表现得「枯燥无聊」并不等于削弱了比特币作为长期价值储存的核心论述，这反而象征市场正迈向更成熟、更健康的结构。

事实上，花旗（Citigroup）上周就发布报告指出，比特币现货 ETF 资金流向目前已能解释约 45% 的每周价格波动，并成为衡量市场采用程度与机构需求最重要的观察指标。

在 AI 热潮席卷全球资本市场之际，比特币或许暂时失去了聚光灯，但 Bernstein 认为，这更像是一场资金轮动，而非信仰崩塌。对于长期投资者而言，真正值得关注的，依然是资金是否持续进入市场，而非短期情绪起伏。