史上最淡 7 月！K33 研究：比特币交易量急冻、衍生品市场同步降温

比特币市场正陷入近两年来最冷清的交易环境。研究与经纪公司 K33 最新报告指出，在现货与衍生品市场同步降温下，比特币 7 月平均每日现货交易量，预计将创下自 2023 年 11 月以来最低水准，反映市场观望情绪浓厚，资金迟迟未回流。

K33 研究主管 Vetle Lunde 在周二发布的报告中指出，过去一周比特币下跌约 3% 至 63,300 美元附近，整体仍维持在狭幅区间整理；由于现货、衍生品市场交易热度持续低迷，比特币 7 月平均每日现货交易量预计降至 22 亿美元，创下 2023 年 11 月以来新低；最近 7 日平均交易量则约为 21 亿美元，较前一周再下滑 4% 。

衍生品市场同陷低迷

Vetle Lunde 表示，衍生品市场交易活动同样低迷。芝商所（CME）比特币未平仓合约触及 2023 年以来低点，永续合约未平仓量则持稳在约 30 万枚比特币。

芝商所期货未平仓量上周在 9.5 万至 10.2 万枚比特币之间波动，在 7 月期货到期前维持在 100,025 枚比特币。

此外，比特币期货年化基差降至接近 5%，8 月期货较 7 月合约溢价 0.4%，显示投资人对后市仍偏向保守。

永续合约市场变化不大，整体期货、永续合约未平仓规模约为 321 亿美元（约 50.8 万枚比特币），较前一周下滑 2.1% 。资金费率则多维持在 5% 至 7% 之间，期间甚至一度接近零，代表多空力量相对平衡。

选择权市场布局也略有调整。 K33 指出，一个月期 25-Delta Skew（衡量买权与卖权需求差异的指标）于 7 月 23 日降至 6.28，创下近 6 个月新低，反映市场避险需求一度降温。不过，随著比特币近期回档，该指标已重新回升至双位数水准。

BitMEX 关闭：一个时代的终结

K33 也重点关注了 BitMEX 在营运 11 年后决定关闭的消息，该交易所在 2020 年初曾占离岸比特币衍生品未平仓量约 40% 的市占率。

然而，在 2020 年 10 月美国司法部采取行动后，市占率却在当年底降至 11%，2026 年上半年进一步萎缩至 0.6% 。

报告指出，在 2020 年 5 月 12 日高峰时期，BitMEX 的滚动 365 天反向永续合约交易量突破 1 兆美元，以 0.05% 手续费估算，年营收估计达 5 亿美元。

BitMEX 保险基金也曾累积超过 36,000 枚比特币，但至 2025 年 11 月已缩减至 3,600 枚。

BitMEX 是继 BitMart 、 AscendEX 之后，又一宣布关闭的交易所。 K33 指出，交易量持续低迷、营收不断萎缩，正是中小型交易所退场的主要原因。