Strategy 优先股 STRC 惨摔！Bitwise 不看淡：是加密货币市场「触底讯号」

针对比特币投资大户 Strategy 旗下永续优先股 STRC 近期遭遇的猛烈抛售潮，资产管理巨头 Bitwise 表示，这绝非 Strategy 濒临危机的败象，而是加密货币市场「即将筑底」的征兆。

比特币早前一度失守 6 万美元大关，STRC 也同步跌破 100 美元面额价，瞬间点燃市场恐慌情绪，投资人担忧 Strategy 是否还有意愿和能力继续支付优先股股息。

尽管这波卖压引发市场震荡，但 Bitwise 表示，Strategy 目前仍拥有约 520 亿美元流动资产，相较之下负债仅约 70 亿美元，基本面仍相当稳健。

Bitwise 投资长 Matt Hougan 在部落格中表示：「STRC 的剧烈波动，是加密货币周期中自然且重要的环节。我认为我们正接近底部。」

Matt Hougan 认为，Strategy 决定不再透过自动调高股息率来强行维持 STRC 的 100 美元面额价，而是让市场自由交易，同时保留出售比特币或回购 STRC 的弹性，是在市场环境转弱下更务实的做法。

本周稍早，Strategy 提出新的财务策略，允许公司在必要时选择性出售比特币以支付优先股股息，同时授权回购优先股、普通股，并设立至少能支应 12 个月股息与利息支出的现金储备。以 Strategy 目前约 25.5 亿美元的现金储备来看，约可支撑 17 个月。

Matt Hougan 指出，Strategy 在比特币市场中的角色正在发生转变。在过去，这家公司被视为加密货币市场最重要的单向买盘，但未来更可能成为依市场情况灵活买卖比特币的大型参与者。

Bitwise 认为，长期来看，资产管理公司、银行、退休基金、捐赠基金与主权基金等机构投资者，将取代 Strategy 成为比特币主要的需求来源。

Bitwise 最重要的观点是：STRC 股价暴跌更像是市场清理杠杆的过程。历史上，加密货币市场每一轮周期尾声，都会出现类似的去杠杆化现象。当投机部位被迫出清后，市场往往更接近形成长期底部，唯确切时间点仍无法预测。

不过，市场上仍有不同声音。华尔街投行摩根大通（JPMorgan）就认为，Strategy 这套「卖币发股息」的策略，使该公司从「纯买方」转为「潜在卖方」，为市场平添了本可避免的双向风险，恐进一步加剧市场不确定性与波动。