押注 AI 热潮翻车！《大卖空》本尊新开 5 档空单：辉达、特斯拉、半导体 ETF 全上榜

首次做空开拓重工，大卖空主角原型曝空单标的

知名金融电影《大卖空》主角原型麦可·贝瑞（Michael Burry），在近日的 Substack 贴文中揭露了最新的放空操作。

据《CNBC》报导，贝瑞表示已在 1,060.98 美元的价位做空开拓重工（Caterpillar），同时也对辉达（Nvidia）、应用材料（Applied Materials）、特斯拉（Tesla）以及 iShares 半导体 ETF（SOXX）建立了新的看跌部位。

贝瑞正借此应对他认为过度扩张的 AI 相关股票涨势。他在贴文中写道，开拓重工突然吸引了他的注意，他过去从未做空过这家公司，而且这档股票以往在做多方面，总是为他带来很好的报酬。

开拓重工的股价在今年上半年刚以 86% 的涨幅收尾，随著投资人越来越将其视为全球 AI 基础设施建设的指标，这家建筑设备巨头成为今年标普指数中表现最好的股票之一。

半导体与科技股估值过高，引发泡沫隐忧

iShares 半导体 ETF（SOXX）追踪的成分股包含现在炙手可热的股票，例如美光（Micron）、美超微（AMD）、辉达、博通（Broadcom）、英特尔（Intel）、应用材料等。

从 2025 年 4 月的低点约 160 美元与近期高点 640 美元来看，SOXX 最高累计大涨约 4 倍。而在过去 6 个月中，随著投资人押注 AI 热潮将持续推动对晶片的庞大需求，该指数的价值也快速翻倍。

贝瑞分享了一张图表，显示 SOXX 所追踪的费城半导体指数，相对于其 200 日移动平均线的延伸程度，已经达到 2000 年网路泡沫以来的最高点。

他在文章中指出，SOXX 本身就是指数估值过高的纯粹形式，这种形式极为罕见，而且从未如此轻易地被识别。

他也对周二晶片股的反弹浇了一盆冷水。他在另一篇评论中指出，三星（Samsung）与 SK 海力士的大型投资计划，只会把已经抛物线暴涨的半导体设备类股推得更高，而他在该产业内的朋友们对此景象只是摇著头发笑。

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SpaceX 市值也相当高昂，但贝瑞并未做空

6 月全球最大 IPO 上市案 SpaceX 落幕后，不看好该公司的贝瑞也曾透露：有考虑过要做空该公司，但最终下不了手。

他当时研究了数个看跌的选择权交易组合，其中包含 2026 年 12 月到期、履约价 100 美元的看跌期权，当时该合约价格大约为 6.75 美元。这类较短期的合约确实让他非常心动，但经过评估后，他最终选择放弃所有做空部位。

即使贝瑞依然质疑 SpaceX 年营收不到 200 亿美元，无法支撑目前高达 2 兆美元的庞大市值，但目前用来做空该股的选择权价格实在太过昂贵。

他目前对该公司抱持观望态度，并期盼其股价能在 250 美元中段落入平稳，进而降低选择权的隐含波动率。

贝瑞曾建议：减持科技股、不要做空

贝瑞在最近几个月多次提醒投资人，股市的 AI 狂热越来越像 2000 年网路泡沫的最后阶段。他在 5 月时，曾把费城半导体指数（SOX）的走势与 2000 年 3 月科技股崩盘前的暴涨进行对比，认为目前的市场环境感觉就像是 1999 年至 2000 年泡沫的最后几个月。

他表示，对大多数人来说，更简单的方法是单纯减少对股票的曝险，特别是科技股，任何呈现抛物线走势的股票都应几乎完全减少部位。

但他不建议一般投资人做空，因为充满风险且不切实际，做空并非解决办法，也不是大多数人应该做的事，目前购买看跌选择权成本很高，直接放空股票仍可能有巨大风险。

他的想法是提高现金水位，并准备在更有意义的时候投入资金。他坚信，历史数据告诉大众，即使狂欢派对能再持续一周、一个月、三个月或一年，最终结果都会走向下跌。