韩国散户炒股不炒币！Upbit 、 Bithumb 上半年营收腰斩，获利狂泻近 8 成

韩国两大加密货币交易所 Upbit 、 Bithumb 公布上半年业绩，两家业者营收比去年同期重挫近半，营业利润更暴跌超过 8 成，其中 Bithumb 甚至由盈转亏。在散户资金大量退场之际，这两大巨头正加速进行股权重组与战略转型，寻求破局之道。

根据南韩金融监督院（FSS）的公开资料，Upbit 母公司 Dunamu 上半年的合并营业收入较去年同期惨跌 49.1%，从 8,019 亿韩元骤降至 4,081 亿韩元；营业利润则从 5,491 亿韩元骤降 79.7% 至 1,115 亿韩元；净利润亦缩水 74.1% 至 1,084 亿韩元。

市占率第二的 Bithumb 亦难逃一劫，上半年营业收入衰退 48.7%，来到 1,688 亿韩元；营业利润更是暴跌 83.4%，仅剩 149 亿韩元。更惨的是，相较于 Dunamu 勉强维持获利，几乎完全仰赖手续费收入的 Bithumb，上半年直接由盈转亏，从去年同期的净利 550 亿韩元，转为净亏损 1,087 亿韩元 。

加密寒冬来袭 比特币、以太币双双重挫

这波业绩大衰退，主要归咎于加密货币表现疲软、市场流动性枯竭。今年上半年，比特币重挫逾 30%，从年初的 9 万美元一路跌至 6 万美元；以太币跌幅更甚，自年初的 3,000 美元崩跌至 1,600 美元附近。

除币价走低外，多项产业利空亦重创市场信心，包含美国《数位资产市场明晰法案（CLARITY 法案）》推动受阻、 Strategy 抛售部分比特币持仓，以及美国比特币现货 ETF 爆发资金大撤退。

Dunamu 在新闻稿中坦言：「近期业绩下滑，归因于全球数位资产市场流动性收缩，导致投资人情绪疲软。」

韩国投资人转战半导体股

另一个让币圈失血的关键，是南韩散户资金大举回流股市。受惠于全球 AI 记忆体晶片的强劲需求，在三星电子（Samsung Electronics）与 SK 海力士（SK Hynix）等半导体巨头领军下，南韩 KOSPI 指数上半年狂飙逾一倍，这股「吸金效应」直接抽干了当地加密货币市场的资金活水。

据 Coingecko 数据，韩国 5 大加密货币交易所 Upbit 、 Bithumb 、 Coinone 、 Korbit 、 Gopax 第二季的合并交易量，较去年同期大幅衰退 49.5% 至 1,464.3 亿美元。

尽管交易活动大幅萎缩，两家交易所仍积极调整股权结构与战略布局。

Dunamu 目前正与韩国金融科技巨头 Naver Financial 进行全面性换股，完成后 Dunamu 将成为其全资子公司。双方规画合并后 5 年内推动 IPO 公开上市，并以登陆美国那斯达克（Nasdaq）为潜在目标。

与此同时，韩国传统金融与产业巨头今年相继入股 Dunamu 。韩亚金融集团（Hana Financial Group）以约 1 兆韩元取得 6.55% 股权，并签署合作备忘录，共同开发韩元稳定币、区块链跨境汇款及数位资产服务。三星集团旗下 3 家关系企业则以约 6,130 亿韩元取得合计 4% 股权。

Bithumb 方面，则是将 IPO 时程推迟到 2028 年，并制定了多阶段转型路线图，预计于 2026 年完成内部控制升级、 2027 年提出上市预审申请。

今年 6 月 ，Kiwoom 证券已展开入股协商，拟透过第三方配售新股方式取得股权；今年 5 月，Bithumb 亦与 SSI Digital 签署合作协议，布局越南市场。