富兰克林坦伯顿：Solana DeFi 生态成长碾压以太坊，但代币仍遭「低估」

Solana 链上 DeFi 生态正以惊人的速度崛起，不仅发展动能远超以太坊，营收成长更是大幅领先。然而，知名资产管理公司「富兰克林坦伯顿（Franklin Templeton）」在最新报告中直指，Solana DeFi 生态币的市值明显被低估，与爆炸性的成长幅度严重不符。

报告写道：「尽管 Solana DeFi 领域的成长速度遥遥领先，但估值倍数（Valuation Multiple）却普遍低于以太坊上的同类项目，估值不对称的现象十分明显。」

Solana DeFi 手续费收入暴增 24 倍，估值却仅为以太坊一半

富兰克林坦伯顿针对 5 个以太坊代表性 DeFi 项目（LDO 、 AAVE 、 ENA 、 MKR 和 UNI），与 5 大 Solana DeFi 项目（JTO 、 JUP 、 KMNO 、 MNDE 和 RAY）进行对比，结果发现：

? Solana DeFi 项目手续费收入的年增率中位数达  2,400%，而以太坊 DeFi 项目仅增长 150% 。

? Solana DeFi 项目的估值倍数中位数仅 9 倍，但以太坊同类型项目却高达 18 倍。

换句话说，Solana DeFi 项目创造的收入成长幅度是以太坊的 16 倍，但它们的估值却只有以太坊 DeFi 项目的一半左右。

Solana DEX 交易量超越以太坊全生态

过去一年，Solana 迎来了爆炸性的成长，其中迷因币交易热潮更是推动 Solana 链上去中心化交易所（DEX）的交易量屡创新高。到了今年 1 月，Solana 上的 DEX 交易量甚至超越了整个以太坊生态系的总和，让市场为之震惊。

「DeFi 可能正进入 Solana Virtual Machine（SVM）主导的时代，逐步摆脱以太坊虚拟机（EVM）长期主导市场的局面，」富兰克林坦伯顿的报告指出。

不过，这并不意味著以太坊主网的时代已经结束。该报告也补充，以太坊生态的发展重心已转向 Layer 2 扩容解决方案，近期愈来愈多交易量移转到 Layer 2，这反而证明了「以太坊扩容策略正在发挥作用」。

市场错配将修正？Solana DeFi 代币或迎来价值重估

虽然 Solana DeFi 项目的估值目前仍远低于以太坊，但这种「被低估」的状态可能不会持续太久。

报告强调：「随著 Solana 持续证明自身作为去中心化运算平台的韧性，市场很可能会重新评估 Solana 代表性 DeFi 项目的价值，拉升至与以太坊相匹配的水平。」